铜：产业层面，昨日LME铜库存续增1950至144500吨，注销仓单占比降至26.1%，Cash/3M转为贴水3.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩至115元/吨，市场报盘数量多于买盘，下游买兴不强。昨日国内铜现货进口亏损缩至240元/吨，3月期进口亏损30元/吨。废铜方面，盘面回落致使持货商挺价，精废价差缩至1640元/吨。需求方面，SMM调研的3月电线电缆开工率环比增33.7个百分点，预计4月份开工率环比提升10.7个百分点。价格层面，全球新冠疫情反复和库存积累将令市场情绪偏谨慎，但国内消费倾向回暖对价格构成支撑，预计铜价仍以震荡为主。

　　贵金属：截至 3月23日黄金白银投机基金净多均回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受支撑，新一轮财政刺激计划正式落地，通胀预期有所提振，但短期内受疫苗进展驱动长端美债收益率或继续上行，以上因素令黄金价格走势仍然承压。

　　铁矿石：港口现货价格方面，北仑港进口矿全天部分下跌4-17，目前PB粉价格1111，PB块1496。澳洲巴西由于天气及泊位检修等因素，发货量处于低位，较难有较大起色。港口现货成交量114万吨，远期现货成交量99万吨，较上周明显好转。下游成材需求快速释放，长流程钢厂利润反弹至800元，非限产地区钢厂对铁矿石需求旺盛。铁矿石基本面边际改善，但近期盘面的大幅拉涨使得基差收敛较为明显，预计短期铁矿石高位调整，关注近期工信部文件。

　　期权到期日提示：铁矿石期权当月合约将于4月8日到期，剩余交易日5天。

　　(1)铜期权。沪铜延续近三周以来的宽幅矩形区间震荡，下跌1.10%报收65600，期权隐含波动率上涨1.35%至22.99%，持仓量PCR报收于1.44。操作建议，构建双卖的DELTA中性策略，根据市场行情动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情发生巨大波动，则平仓离场。如CU2105，S_CU2105C67000@10和S_CU2105P64000@10。

　　(2)黄金期权。沪金昨日跳空低开大幅下跌后，表现为弱势空头，而夜盘大幅回升，回补跳空缺口，下跌1.67%报收357.38；期权隐含波动率上涨1.32%至20.00%；期权持仓量PCR报收于0.38。操作建议，市场行情波动较大，夜盘报收于20天均线附近，若市场行情受阻于20天均线压力，则继续持有卖出看涨期权组合策略，站稳20天均线，则平仓离场，如AU2106，S_AU2106C364和S_AU2106C368。

　　(3)铁矿石期权。铁矿石结束5连阳后回落，报收两连阴，市场维持巨幅震荡格局，下跌1.42%报收1079.50，期权隐含波动率下跌1.46%至45.44%，持仓量PCR报收于2.58。操作建议，铁矿石行情波动较大，空仓规避风险。

（文章来源：五矿经易期货）