原标题：为什么你的大脑会拦阻你投资乐成？

编者按：本文来自微信公众号智慧云董事会（ID： izhihuiyun），创业邦经授权转载。

01 为什么好消息会云云糟糕？

华尔街最陈腐的格言之一是：“在谣言中买进，在消息中卖出。”这句陈词滥调背后的理论是，当智慧的投资者们普遍认为某件大事即将产生时，股市就会上涨。然后，一旦公众得知这一好消息，精明的投资者就会高价脱手，股价就会下跌。

这是有一定原理的，但它可能更多地与每小我私人大脑中的预期回路有关，而不是与少数几个大投资者超常的脑力有关。赛莱拉基因公司（Celera Genomics Group）就是一个生动的例子，该公司的股价因希望而飙升，但因现实而下跌。1999 年 9 月 8 日，赛莱拉开始举行人类基因组测序。通过逐个辨认组成人类 DNA 的 30 亿个碱基对，该公司可能实现生物技能汗青上最大的奔腾之一。随着赛莱拉色泽醒目的事业开始吸引人们的存眷，投资者们便满怀期待。1999 年 12 月，法国兴业证券（SG Cowen）的生物技能股分析师埃里克·施密特（Eric Schmidt）总结了市场的心态：“投资者对这个行业充满了热情，希望今天的故事可以或许动员来日诰日的经济。”赛莱拉的股价从测序项目开始时的 17.41 美元飙升至 2000 年初的 244 美元高点。

2000 年 6 月 26 日，在白宫举行的一场隆重的新闻公布会上（其时的美国总统小布什和英国宰衡托尼·布莱尔也出席了），赛莱拉基因公司的首席科学家克雷格·文特尔（J. Craig Venter）称这是“人类 10 万年汗青上的一个汗青性时刻”：该公司破解了人类基因暗码。然而，该公司的股票对这一官方消息做出了什么反应呢？暴跌！当天下跌 10.2%，第二天又下跌 12.7%。

没有任何事情使公司的运气变得更糟。恰恰相反，赛莱拉所取得的是一个科学奇迹。那么，为什么股市会崩盘呢？最可能的解释很简朴，那就是期望之火很容易被现实的冷水浇灭。投资者期待已久的好消息一出来，兴奋感就消散了。由此产生的情感真空险些立即被一种痛苦的意识所填满，即未来不会像已往那样令人兴奋。正如尤吉·贝拉（Yogi Berra）的一句名言：“未来不再是已往的样子了。”得到他们想要的工具让投资者没有什么可期待的，以是他们退出了，股票崩盘了。

截至 2006 年底，赛莱拉公司（阿普雷拉公司旗下两只股票之一）的股价约为 14 美元，比汗青最高点低了 90% 以上。这表明， 如果一家公司最大的资产是投资者的贪心，那么买入其股票会带来很大伤害。

02 影象是由款项铸就的

德国的研究职员在一项引人注目的实验中测试了经济收益预期是否能改善影象力。神经学家用磁共振成像扫描仪扫描人们的大脑，同时向他们展示锤子、汽车或葡萄等物体的图片。有些图片与赢得半欧元的时机配对，而另一些则没有任何奖励。参与者很快就知道了哪些图片与赚钱的远景有可靠的接洽。磁共振成像显示，当这些图片出现时，人们的预期回路会猛烈地启动。

紧接着，研究职员向参与者展示了一组更大的图片，包括一些之前没有在扫描仪中显示的图片。人们能非常准确地辨别出他们在之前的实验中看到的图片。他们同样善于辨认这些图片中哪些预测了经济收益，哪些与收益无关。

三周后，参与者回到实验室。在那里，他们再次看到了这些图片。然而，这一次，令人惊讶的事情产生了：只管他们已经 21 天没有看到这些图片了，却能更容易地辨别出那些表示能得到经济利益的图片和那些无法得到经济利益的图片。这一发明震惊了研究职员，他们回去重新查抄了三周前的扫描结果。结果表明，潜在的奖励性图片不仅在预期回路中，而且在大脑中卖力长期影象的海马区引发了更强烈的活动。

最初的期望之火似乎以某种方式将潜在回报的影象更深刻地烙进了大脑。神经学家埃姆拉·杜泽尔（Emrah Duzel）说：“对影象的形成来说，预期奖励比收到奖励更紧张。”一旦你相识到一个赌博可以赚钱，你便会记得那些情况和预期的刺激，影象更清晰，也更长期。像艺术家运用喷雾使颜色越发稳定一样，预期就是影象的固定剂，使你对得到奖励的影象不会随着时间而褪色。

蒙特利尔康考迪亚大学的神经学家彼得·西格尔（Peter Shizgal）说，对一些人来说，那种优美感觉的影象可能会挤掉各种更紧张的财政信息。他讲述了如许一个故事：“我熟悉的一位生理学家有一个病人患有强迫性赌博的问题，一个周末这个病人赢了约莫 10 万美元。他问病人：‘你的净收益或净丧失是几多？’病人说：‘赔了 190 万美元，我统共投入了 200 万美元，终极赢了 10 万美元！’”西格尔解释说：“他的回答的第一部门完全没有情感色彩。这一部门才是紧张信息，但对他没有影响。只有终极赢钱才是真正令他难忘的，并将继续控制他的举动。”

难怪我们许多人在回首已往的投资时，只是盯着那些可以或许与沃伦·巴菲特相媲美的亮点，而现实上，我们真实的投资记载中充满了错误和丧失。由于收益预期能帮助我们记住我们的收获，因此， 转头看时，乐成率只有 20% 的投资每每也能给我们带来优美感觉。

正如小野武年的老鼠实验所表明的那样，预期似乎分为两阶段：第一阶段是对影象的回首，第二阶段是充满希望的展望。这就解释了为什么劳里·津克在真人秀中奖之前从未买过彩票，之后却爱上了玩彩票；这也解释了为什么马克·吐温只管很有钱，却一直想发大财。

03 控制你的贪心

怎样才能让大脑的预期回路避开财政困境呢？起主要意识到你的预期回路会失控，这就是它的一种事情方式。因此，如果你大脑的其余部门不对预期举行制衡，你终极将追逐每一个在你眼前发作的热门。从久远来看，除了风险和丧失，你什么也得不到。下面的计谋可以教你如何做得更好。

在华尔街，只有一件事是确定的，那就是，任何事情都是不确定的。

记住，你的征采体系是由发大财的感觉引发的，这种感觉会妨碍你计算发达的概率。要警惕那些想用套话来诱惑你上当的人，这些套话包括“让你的产业翻一倍”“上不封顶”“真的要涨了”等。一项投资的预期回报率越高，你应该问的问题就越多。从这个问题开始：为什么知道这个巨大投资的人乐意让其他人知道这个秘密呢？然后问自己这个问题：为什么这个难得的投资机遇偏偏降临到我头上呢？别的，万万不要，我重复一遍，万万不要根据一个你从未见过的经纪人自动打来的电话举行投资。你要说“不”，然后挂掉。万万不要，我还要重复一遍，万万不要回复一封不请自来的勉励你投资的电子邮件，对这种邮件，直接删除，不要打开。

幸运很少两次青睐你。

如果你曾经尝到过突然发达的甜头，就很可能想用余生来找回那种感觉。虽然发明已往一直上涨的股票很容易，但要发明未来继续上涨的股票就难多了。尤其要当心那些令你回忆起很久从前赚过钱的股票，由于这类股票与之前你赚钱的那只股票有相似之处可能纯属偶合。只有仔细研究了一只股票背后的基本业务之后，你才可以投入巨资买入，即便股市放假 5 年，你也乐于持有。

把你的“应急钱”锁起来，把钥匙扔掉。

如果你不能阻止自己在市场上冒险，那么至少要限定一下风险水平。就像一个赌徒把钱包锁在旅店保险箱里，只带 200 美元到赌场来，以此限定自己的潜在丧失一样，你也应该为谋利性买卖业务设定一个上限。将至少 90% 的资金投入低成本、多元化、涵盖市场全部种别股票的指数基金中。谋利买卖业务的比例最高为 10%。确保你的“应急钱”与你的长期投资完全分开，永远不要混在一起。不管它涨几多或跌几多，永远不要在谋利性账户上加大赌注。（尤其紧张的是，当你的买卖业务行情很好时，要抵制住加大赌注的诱惑。）如果谋利性账户赔了，就关掉它。

经得住表示的诱惑

巴甫洛夫实验中的那条狗一听到铃声响起就会流口水，酒鬼一听到房间另一头啤酒倒入玻璃杯的声音就渴望喝一杯，同样，股市也会不停地发出信号，诱惑你入场。纽约州立大学石溪分校的生理学家霍华德·拉克林（Howard Rachlin） 指出，戒烟的第一步最好就是天天实验抽同样数目的香烟，这给我们提供了一个线索：贪得无厌的时机越少，你预期的满足感越小， 那么你的自控能力就越强。布莱恩·克努森发起：抚躬自问一下， 怎样才能清算自己的情况？（想想一个试图戒烟的人，他把全部的烟灰缸都藏了起来。）怎样才能让自己打仗到更少的表示？试着关掉电视上的财经频道，如许就不会有任何关于股市走势的喧嚣去分散你对长期财政目标的存眷。或者，如果你发明自己天天都要颠末当地的股票经纪公司，忍不住隔着窗户偷看电子显示器上的股票行情，那么你就另选一条路。如果你发明自己痴迷于在网上检察股票代价，那么可以使用欣赏器上的汗青窗口来计算天天查询股票代价的次数，这个数字可能会让你深感震惊。减少查询次数的第一步就是知道自己天天查询得何等频仍。

要控制表示带来的诱惑，另一种简朴而有用的要领是在你买入或卖出一只股票之前线出一份清单，写上每项投资必须到达的尺度。伯克希尔 – 哈撒韦公司每年的年报中都列出了六项收购尺度， 其中包括董事长巴菲特和副董事长芒格对他们思量收购的任何公司都适用的尺度。确保清单中包括了一些你不乐意深入思量的因素， 如许你就可以很快排除掉那些可能诱惑你的坏主意。

三思尔后行

至少在投资方面，马尔科姆·格拉德威尔提倡的“无思之想”会引发灾难。相反，你需要三思尔后行。克努森说：“紧张的是，要熟悉到风险收益的总额远远比得到收益的微小概率更能驱动你的举动。如果你能意识到这一点，那么你应该对自己说，‘我应该走开，和我的孩子们玩一个小时，然后再想想’。”在巨大收益的远景刺激下做出的财政决定是一个糟糕的主意。冷静下来，如果你没有孩子来分散你的注意力，那就绕着街区散散步或者去健身房，然后重新思量一下，比及你的热情已经已往，预期回路已经冷却下来，再去思索。

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